这几期螺丝钉带你读书，我们介绍的，是今年螺丝钉翻译的一本经典好书《股市长线法宝》。
前几篇文章，我们介绍了股票、债券、房地产、黄金等资产大类的长期回报。
《股市长线法宝》，主要也是围绕股票这类资产介绍的。
股票资产长期上涨。
对全球股票市场、A股都是如此。
在年的时候，A股中证全指只有点上下，20年后，达到了点上下，加上分红，达到了点上下。
但是也能看到，股票市场，经常中间出现大幅的涨涨跌跌。
股票资产长期上涨，为何短期总会有波动呢？
对股票市场影响最大的三个周期这跟经济的周期性，有很大关系。
在经济学中，对经济周期的研究，一直是非常重要的课题。
年，一位叫做朱格拉的医生，写了一本关于经济趋势的著作。
朱格拉认为，即便没有触发因素，经济也会自发的波动，繁荣和衰退互为因果。
·经济繁荣为经济衰退埋下了种子；
·而经济衰退孕育了下一次繁荣。
换句话说，周期性，是经济的固有属性。
周期有很多种。
例如利率有周期、做生意也有周期。
对股票市场来说，影响最大的，是三个周期：
·基本面周期
·资金面周期
·情绪面周期
基本面周期第一个周期，也是影响最大的周期，是基本面周期。
实体经济发展，并不是一帆风顺的，也会有起起伏伏。
例如，年的时候，经济非常景气，当时上市公司年盈利增长20%-30%，是非常高的阶段。
-年、年，上市公司的盈利增长速度，也达到20%以上。
不过-年，上市公司的盈利增长就停滞了，处于这一轮的经济低迷周期，这也是导致年以来熊市时间比较长的原因。
不过时间拉长之后，上市公司整体的盈利，长期还是增长的。
资金面周期第二个周期，是资金面的周期。
这个可以通过观察利率周期来看。
利率会有波动，平均3-5年，出现一轮利率的上行-下行周期。
在-年，是上一轮人民币利率上行周期。
年之后，则进入这一轮利率下降周期。
特别是存款利率，下降后，对市场影响比较大。
存款是财富最大的一个池子，达到万亿以上。
债券市场大约万亿上下，股票市场大约80-90万亿上下。
当存款利率下降后，有不少资金被释放出来，流入到长期收益更高的债券、股票类资产中。
带来了年之后，纯债基金的牛市。
同时在股票资产中，像红利类指数，也会受益于利率下降。
因为保险机构等长期投资者，会配置大量的存款、债券等资产。
遇到收益率下降，其中一部分配置长期存款、债券的资金，也会转入到红利等指数中。
目前10年期国债的收益率不到2%。不过不少红利指数的股息率还有4%-5%级别。
对保险、养老金等机构投资者还是有吸引力的。
年12月，个人养老金账户中也首次纳入了红利指数基金，这部分品种也比较适合养老的场景。
利率的周期，也会对市场产生影响。
情绪面周期第三个周期，是情绪面周期。
这也是最短的周期。
情绪面的周期，也就是投资者过于恐慌和过于贪婪。
例如在年9月中旬，大盘一度跌到5.9星，是这轮熊市的最低估值之一，当时投资者的情绪就非常悲观。
而仅仅过去了两周，市场就大幅反弹，到9月底10月初的时候，投资者的情绪又过于乐观。
其实在9月几周这么短的时间里，无论是基本面还是资金面，都没有多大变化。哪怕是一些利好政策，都还没来得及落地。
在短期里，变得就是情绪。
也就是俗话说的，三根大阳线改变三观。
总结明白了这三个周期，也就知道，为何股票市场，总会周而复始的出现熊市牛市。
有的时候，几个周期性的因素，都在周期顶部，就会推动出大牛市。
例如年牛市，是基本面周期的顶部，叠加情绪面周期的顶部。
年的牛市，则是降息带来的杠杆牛，资金面周期顶部，叠加情绪面周期顶部。
同样的，熊市，也是几个因素叠加。
例如今年9月，就是基本面低迷叠加情绪面低迷。
不同周期，反复出现，会给我们未来，带来无数次的「熊市、牛市」。
所以还是那句话：长期投资，不缺机会，缺钱～
不过时间拉长后，市场还是长期向上走。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
