01前言
什么是经济周期？常见的经济周期又有哪些？宏观经济的逆周期、跨周期和顺周期又是什么呢？接下来，小编将管仲随马、博采众长、搜罗相关学习资料和大家一起分享经济周期的知识内容。
经济周期（BusinessCycle）：也称商业周期、景气循环，经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。经济周期一般分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。自19世纪中叶以来，人们在探索周期问题时，根据各自掌握的资料就提出了不同长度和类型的经济周期。其中经典的五大经济周期有：短周期（基钦周期）；中周期（朱格拉周期）；长周期（康德拉季耶夫周期）；建筑周期（库兹涅茨周期）；综合周期（熊彼特周期）。
上期分享了短周期——基钦周期，本期将和大家一起来学习下中周期，朱格拉周期,也叫投资周期。
02朱格拉周期是什么
朱格拉周期是中周期代表性理论，它是针对资本主义经济中一种为期约10年的周期性波动而提出，该周期是以国民收入、失业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志加以划分的。当代英国经济学家阿瑟·刘易斯认为，标准的周期是持续时间为十年左右的“朱格拉周期”。这是第一个被确定的周期。大多数人在谈到“周期”时都是指的这个含义。
年，法国医生、经济学家克里门特·朱格拉(CJuglar)在《论法国、英国和美国的商业危机以及发生周期》一书中首次提出。提出了市场经济存在着9～10年的周期波动，对此的解释有很多种，长期跟踪经验来看，设备投资周期解释力最强。这种中等长度的经济周期被后人一般称为朱格拉周期，也称朱格拉中周期和投资周期。
当时，朱格拉在研究人口、结婚、出生、死亡等统计的过程中，开始注意到经济中存在着有规则的波动现象。他认为，经济中存在着危机或恐慌并不是一种独立的现象，而是社会经济运动三个阶段中的一个，这三个阶段是繁荣、危机与萧条。三个阶段的反复出现就形成了周期现象。他指出，危机好像疫病一样，是已发达的工商业中的一种社会现象，在某种程度内，这种周期波动是可以被预见或采取某种措施缓和的，但并非可以完全抑制的。他认为，政治、战争、农业歉收以及气候恶化等因素并非周期波动的主要根源，它们只能加重经济恶化的趋势。
周期波动是经济自动发生的现象，与人民的行为、储蓄习惯以及他们对可利用的资本与信用的运用方式有直接联系。
03如何观察朱格拉周期
制造业企业的核心竞争力在某种程度上取决于生产力水平，而在提升生产力的水平过程中，就需要企业不断对设备进行更新与投资。朱格拉周期正是以设备更替和资本投资为主要驱动因素。
朱格拉周期是经济整体的周期性波动，而企业设备投资周期则是企业进行有规律的设备更替及其资本开支的投资周期。在朱格拉周期中，投资的范围更为广泛，不仅限于企业设备更新的投资。因此，还需要综合考虑价格、信贷、投资和利率因素才能去判断经济体处于朱格拉周期的某一阶段。但可以通过企业设备投资的有规律的周期性兴衰过程去了解朱格拉周期内的变化。由于存在磨损折旧、技术替代等因素，机器设备往往存在一定的更新周期。当机器设备开始大量更新换代时，固定资产投资将大幅增加，推动经济进入繁荣期，而后随着设备更新完成，固定资产投资回落，经济周期将转为衰退。设备的周期性替代带动了固定资产投资的周期性变化，最终产生了9至10年的经济周期。
复苏期是一轮朱格拉周期的开端。在复苏期，由于之前部分企业收缩规模甚至退出市场，存活下来的企业的产能利用情况开始好转。虽然企业投资还没有开始扩张，但投资降幅已经收窄。随着产能利用水平和盈利水平的进一步修复，朱格拉将进入繁荣早期。繁荣早期的典型特征是ROA上升，企业扩大固定资产投资。而当ROA开始回落后，由于固定资产投资计划和实施的调整较慢，企业投资还会继续扩张一段时间，朱格拉周期进入繁荣晚期。最后，由于产能过度扩张出现了产能过剩的迹象，企业投资开始收缩，朱格拉周期进入出清阶段。由此画上了一轮朱格拉周期的句号。
图1朱格拉周期的划分
04朱格拉周期历程回顾
进入20世纪70年代后，经济全球化的发展使得越来越多的国家相互联系，这种联系通过各国商品与服务的贸易、直接投资、间接投资、金融市场和技术的扩散等实现。而这种联系越来越多的通过经济周期的协同性特征表现出来，各国之间经济周期波动同步性显著增加。按照“谷—峰—谷”测度经济周期的惯例，20世纪70年代以来，世界经济波动可分为5个完整的朱格拉周期，每个周期的长度在7-10年。
全球经济存在10年左右的周期规律，对此的解释有很多种，长期跟踪经验来看，设备投资周期解释力最强。朱格拉（）通过观察美、英、法三国的商业危机发生时间，最早提出经济中存在长度为10年左右的周期性波动规律。对这一中周期解释力最强的，长期跟踪经验来看，主要是设备投资周期。设备投资的周期波动规律，缘于设备使用存在自然寿命年限，因此每隔一段时间，设备都需要进行重新投资。
全球范围内，美国“朱格拉”周期规律最为明显，其他经济体也有类似规律。历史经验来看，“朱格拉”周期的具体表现，与不同经济体的发展模式、所处发展阶段等紧密相关。纵观全球主要经济体，作为全球经济火车头的美国因为较早完成经济转型，同时经济结构较为稳定、且以内需增长驱动为主，“朱格拉”周期规律最为明显，平均每10年左右经历1次轮回。日本、德国等经济体也存在类似的周期波动规律。不过，由于贸易依赖度高、易受外部环境干扰等缘故，日德等国的周期特征，部分阶段不够突出。
历史回溯来看，每一轮“朱格拉”周期的持续时长相近，但其中的企业设备投资强度、经济增长动能大相径庭。以美国为例，年至今，已经历4轮完整的朱格拉周期。其中，年至年的“朱格拉”周期，设备投资增速中枢最高、接近8%，周期内设备投资增速在上行通道中的时间长达34个季度。相反，年至年的“朱格拉”周期中，设备投资增速中枢仅4%上下，设备投资增速在上行通道中的时长也只有6个季度。不难发现，不同“朱格拉”周期中，企业设备投资的强度差异显著，最终的结果是经济增长动能大相径庭。
历轮“强”设备投资周期，均出现了大规模产业升级或新兴产业崛起；相反，如果缺少产业升级大逻辑的支持，设备投资周期往往偏“弱”。还是以美国为例，年至年的“朱格拉”周期中，设备投资长时间表现强势，缘于以互联网为首的信息产业崛起、带来了大量的信息设备投资需求。与之类似，年至年，设备投资经历长时间高增背后，是工业行业产业结构升级、带动工业设备投资大幅扩张。与上述2个“朱格拉”周期表现相反，年至年，由于缺乏产业升级或新产业崛起，信息、工业及整体设备投资长期表现低迷。
05朱格拉周期的体现
（1）设备投资指标是朱格拉周期基本信号
由于朱格拉周期主要指的是设备投资周期，因而识别朱格拉周期的最基本信号便是设备投资相关的指标。一般来讲，我们选取设备投资增速或者设备投资占GDP比例作为朱格拉周期的基本识别变量。
全球主要经济体朱格拉周期呈现出较强的同步性。从图中可以看出，全球在本世纪大致同步经历了两轮朱格拉周期（-年，年至今）。本世纪以来，由于世界经济内不断提高的贸易和金融的一体化程度导致了经济全球化，主要经济体的朱格拉周期呈现出较强同步性。目前处于第2轮周期触底结束的时间点，第2轮全球周期在年至年呈上升曲线，年设备投资占GDP比重到达高点，各国设备投资增速开始下降，虽然在年有所反弹但在年后再次回落至今。
中国在本世纪也经历了两轮朱格拉周期（-年、年至今）。中国在年开始第1轮朱格拉周期，该周期内中国制造业崛起壮大，成为制造业大国，此外由于产业结构的调整，第三产业地位上升。年设备投资占GDP比重到顶，设备投资增速下滑幅度增大，直到年设备投资需求触底，然后开始了第2轮朱格拉周期。在第2轮朱格拉周期中，高新技术产业和现代服务业迅速发展并且设备更换需求增大，第三产业比重逐渐超越第二产业比重。年时，设备投资占GDP比重到顶，设备置换增速下降。中国目前也位于上一轮朱格拉周期结束即将开启新一轮周期的阶段。
（2）实体经济指标成为朱格拉周期重要信号指引
朱格拉周期一般指设备投资周期，但在系统视角下，不仅涉及设备投资，更涉及到生产、投资、消费、外贸、信贷、价格等多个变量。因此从整个实体经济系统的角度出发，可以进一步拓展出朱格拉周期的识别信号。
（3）新一轮朱格拉周期猜想
与以往不同的是，全球碳中和背景下能源革命的兴起，可能对新一轮“朱格拉”周期的演进，产生深远影响。近年来，随着全球气候变暖越发引人
