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原创程实、王宇哲FT中文网
程实、王宇哲：在近六十年的一轮康波周期中，美国有相对完整的实体-金融资产价格高频数据，这为系统分析大类资产表现的长期趋势和短期异变提供了研究素材。
文
程实、王宇哲
“以史为鉴，可以知兴替”。当前，新冠疫情引起的供给冲击对于全球供应链和广谱物价的压力仍在延续，主要央行收紧货币政策的临近或引发金融市场的风格转换。
展望，洞悉渐进回归常态的供需关系离不开关于长周期规律的认知，前瞻类滞胀持续期的市场反应需要借鉴特殊时段的历史经验，而把握异变/常态的切换拐点还依赖于对过渡期实体与金融互动状态的理解。
通过对美国最近康波周期实物与金融资产表现的梳理，以及对高通胀年代市场特征的研究，我们认为：第一，在非常规政策退出的大趋势下，除制造业价格外主要广谱指数长期跑赢货币增速是大概率事件；第二，滞涨期实物价格相对于历史均值的表现超越金融资产，作为波动风暴眼的能源以及不同品种之间的共振程度值得
