随着美国缩表步伐的减缓，经济上多个信号提示其经济正增长减慢。美国的货币政策具有天然的弱点，这个弱点就是特里芬难题，由此体现了升值和贬值交替的周期性，也同时伴随美国经济的周期性。这个问题需要从货币历史谈起。
一、世界货币体系的简要变革史
年前，国际上实行金本位制，以英镑为代表，直接与黄金挂钩，各国的货币价值就等于黄金的价值，黄金和货币可以全世界自由流通。但是这一体系瓦解于20世纪二、三十年代的世界经济危机，各国货币人为发行，脱离了与黄金挂钩，失去了价值卯定，金本位制崩溃。
年，布雷顿森林货币体系建立，美元号称与黄金挂钩，各国货币与美元绑定，不再直接与黄金挂钩，美元霸权地位确立。但是这一体系瓦解于年，由于美元不断增发，早已失去了与黄金挂钩的意义，相当于美元失去了价值卯定，布雷顿森林货币体系崩溃，全世界实际上已经失去了任何与黄金挂钩的货币。
年开始，美国从沙特开始，与欧佩克进行多次磋商，终于达成了只以美元进行原油贸易的协定，美元成了国际原油计价和结算的货币，这就是石油美元，加固了美元国际储备货币的地位。
年IMF通过《牙买加协定》，这就是牙买加体系，是为了应对布雷顿森林体系瓦解后的局面，协定确认了浮动汇率的合法性，继续维持全球多边自由支付原则。虽然美元的国际本位地位遭到削弱，但其在国际货币体系中的领导地位和国际储备货币职能仍得以延续。不过，实际上牙买加体系是一个不成为体系的体系，如果不是石油美元的出现，这个体系并无很强的约束力。
二、特里芬难题的通俗解释
特里芬难题（TriffinDilemma）是美国经济学家罗伯特·特里芬年在其《黄金与美元危机—自由兑换的未来》一书中提出的。它揭示了一个矛盾，就是对于国际储备货币来说，保持币值稳定与国际收支逆差是不可调和的矛盾。各国为了发展国际贸易，必须储备美元用于结算，这样就会导致美元不断流出并在海外不断沉淀，对美国国际收支来说就是长期逆差；而美元作为国际储备货币的前提是必须保持其币值稳定，这就要求美国必须是一个国际收支长期顺差国，否则就会贬值。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论，这就是特里芬难题。就是这个矛盾直接导致了布雷顿森林体系的瓦解。
三、看一下近四十年美元周期
布雷顿森林体系瓦解后，由于石油美元的存在，美元目前仍是最主要的国际储备货币。而美国为避免币值再次崩溃，采用的办法就是根据世界经济和本国经济形势不断的收拢和放松货币，以维持币值大致稳定在一个可接受的范围内，也就形成了升值贬值周期。具体看：
～升值6年
～贬值10年
～升值6年
～贬值12年
～今升值中
美元基本体现了升值6年左右，贬值10年多的样子，那么本轮升值周期很可能在年附近结束，就会进入贬值周期，而从美国近期来的缩表和加息延缓等货币政策看，也体现了经济热度减退。因此，当美元进入贬值周期时，历史经验看，美国经济相应的会有所走弱，也是因为特里芬难题的导致的货币流动问题，也会带动世界经济格局变动，因为牵扯到了各国储备货币的数量和结构。根据过去40年的历史，大概率看，美国经济将在年前后步入转折。
