“认知，是人与人之间难以逾越的鸿沟；投资是认知的变现！”
“你好，美联储加息了，大宗商品不是该跌了，你为何还一直看好资源品板块？”
这样的询问，我收到很多，今日写这篇文章算是集体回答吧。
有这些疑问的朋友，他们的认知是对的，因为过去三十年A股的周期股投资理念是：加息利空资源品；周期股高PE买，低PE卖。这可以是三十年的投资经验啊，已经深深地扎根于A股投资者脑海中，形成了条件反射。
过去美联储加息，资金收紧，市场缺钱，没有需求了，自然资源品价格就会下跌，股价亦同步。用专业术语表述就是：商品的需求属性决定了未来价格高度和跨度。需求定方向，供给定弹性。需求才是商品的核心力量，没有了需求的周期是不可持续的。
而本轮周期，这个逻辑已经发生改变，也就是认知也发生改变了。本轮的周期股投资认知是：决定的商品的核心矛盾从需求端已经切换到供给端。目前，大家观察大宗商品的价格涨跌主要看供需缺口，导致这种现象因为增量产能不足和存量产能萎缩造成的。
举个大家都知道的例子：疫情封城，封城消息一出，大家就开始去超市、菜市场抢购，是抢购哦（不是平时逛街式购物），有限的生活必需品短时间被一扫而空，封城后生活必需品短期内奇缺，要按全国生活必需品供应量，很充足的，甚至其他省市供应大于需求，为什么封城的城市会发生这种现象呢？因为供给跟不上，物流体系被打乱，甚至货物进不来，按全国整体层面讲是分配不均匀。疫情封城像不像现在的全球的大宗商品供应体系，欧美像不像封城的城市，能源、粮食、资源品被抢购，物价飞涨，而其他地方货物充足。两者不同点是，封城的城市，有国家援助还打击哄抬物价者，而全球是没有的，可以赚差价，供应链运输海运（快递小哥）也在不断提价，时不时堵堵运河，欧佩克减减石油产能，俄乌粮仓被限制等等。
美国的通货膨胀，俄乌冲突，还有最近的土耳其军事等都大大增加了全球的不确定性，促使各国拼命的增加资源品库存，抢手货自然价格也不菲了。需求到不是火烧眉毛，各国就是加大库存，只要有货就会抢着买。三倍四倍随便涨不还价，现在全球尤其是欧美发达国家眼睛盯得是供给端。
年疫情开始至今，全球需求其实真没大多变化，但很多大宗商品不断新高，其实是供给端起的作用。全球大宗商品各行各业供给端由于各方面不可控因素，明显收缩，导致价格持续上涨。
今年二季度开始，随着天气转暖，国内疫情防控住，欧美疫情修复后，全球经济必然反弹，需求端会再次显现对大宗商品的核心决定力。国内稳增长也会加速，新老基建也会发力，都会拉动对大宗商品的需求。
在本轮经济周期中，特殊的宏观环境造就了目前的大宗商品低库存、弱供给，前半部分的需求平稳，后半部分需求大增情况下，那么大宗商品的弹性绝不输给上半部分的周期。
要想打破本轮周期股投资的新逻辑，就是供给增加，需求下滑，大宗商品才会出现下跌。但以目前的宏观环境尤其是下半年经济必须要释放活力，需求下滑短期是看不到了，你认为呢？
提示：再好的逻辑，也要结合大盘涨跌和个股趋势来选择介入跟退出的时机。
