一，对煤炭的再认识
1.煤炭是长周期
现在的局面是老美不收紧信贷，大宗商品的涨价势头就不会结束，而根据过往的经验，大周期当中，接棒有色的就是煤炭股，而且因为煤炭的特殊地位，他还是一个长周期板块，只要行情不结束，煤炭的上涨势头不会结束。
2.煤炭消费总量保持增长
虽然，近十年国内煤炭消费量占能源比重持续下降，年占比降至57%，但煤炭消费绝对值整体保持增长，根据预测，过去25年消费量42亿吨，煤炭消费量仍有增长潜力，短期不会面临断崖式下降。
市场环境是友好的，但是煤炭本身是个大行业，所以要想说从中获益还要仔细梳理，先把煤炭行业的产业链搞清楚。
二，煤炭产业链
煤炭行业直接的下游行业一般分为四大行业：火电、钢铁、建材和化工行业，四大行业耗煤合计占比超过80%。
从产业链图往回测算，房地产和基础建设耗煤量占比高达20%，其中，房地产耗煤占全国煤炭消费量的11%，基础建设耗煤占全国煤炭消费量的9%。
由此可以看出，基建投资和地产投资的变动或者变动预期是引导煤炭行业变动的本源，而这两者又与宏观政策紧密相关。而就眼下来说，基建投资和地产投资都有提高，所以煤炭作为上游资源产业被资本市场反复看中就不奇怪了。
三，煤炭产业链拆解
实际从上面这张图可以发现，所有煤种均可用作动力煤，出于成本考虑，一般多采用褐煤作为动力煤；传统的化工用煤的煤种为无烟煤，现代煤化工技术下，所有煤种也均可作为化工用煤。而炼焦煤的煤种只能为部分烟煤，稀缺性奠定了炼焦煤的价值。
而根据钢铁-焦炭-焦煤的产业链，炼焦煤是处于源头的基础原料，焦煤的强粘结性决定了它在炼焦配煤中的特殊作用，焦煤必须要含有一定的比例才能保证焦炭的质量，因此决定了其在定价上具有更强的话语权。
四，炼焦煤供给现状
1.储量稀缺
2.安全环保压力大
3.限制澳煤，进口亦面临较大缺口
五，炼焦煤需求现状
由于年去产能导致的缺口过大，全年都将处于补缺周期。下游由净去化转为净投放状态，推动焦煤需求递增；且新增焦化产能设备多以大型焦炉为主，优质低硫焦煤的需求量将大幅增加。
六，价格趋势
1.短期
优质低硫焦煤的需求量大幅增加，可能会造成低硫主焦结构性紧张。
2.中长期
煤炭企业、金融机构均对于新建煤矿的投资意愿大幅减弱。焦煤后备资源储备不足，未来几乎无增产潜力。
七，投资策略
焦煤价格持续近期将是大概率事件，而在碳中和下煤炭公司进入存量博弈市场，拥有优质资源的龙头煤企矿业权的净资产有望迎来重估升值。
八，相关上市公司
山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、云维股份、
中煤能源、美锦能源、盘江股份、冀中能源、永泰能源
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