来源：星空财富
作者/星空下的牛腩
编辑/星空下的菠菜
排版/星空下的小鱼
豫金刚石（）开盘暴跌近17%，公司和炒家都有责任。
敢不回复深交所的《问询函》，是谁给的胆子？或许公司管理层会觉得，在无计可施之际，拖延也是个妙计。但是，监管的眼睛里可揉不得沙子，如果不把这样的公司当成反面典型，那以后还不乱了套？
图片来源：第一财经日报
不仅是公司胆大妄为，参与股价炒作的炒家也满脸呈现贪嗔痴的表情。股市里的各大流派，有的赚公司业绩的钱，有的赚估值的钱，豫金刚石的炒家的末日狂欢，莫非是想赚跟监管博弈的钱？
其实，他们把博弈的对象搞错了。
牛腩认为，作为虚拟经济的股市，是在实体经济原始素材的基础上讲故事。故事的主题可以是业绩，也可以是估值，但归根结底一个好故事离不开预期差。
在牛腩看来，今天文章所要讲的轮胎行业，就是一个存在着预期差的赛道。
吉利汽车的李书福说：“汽车就是四个轮子加两排沙发”（相关阅读：为了上科创板，吉利如何面对越来越重的财务负担？）。虽然这种说法很不专业，但是无论哪种汽车，轮胎永远都是不可或缺的零配件，至少目前还没有替代品。
新能源车，甚至是传统汽车，能够成为近期主线行情，离不开超预期的力量。汽车作为可选消费（与必须消费相对应），跟宏观经济增长呈现出很强的正相关性，因此行业超预期的背后，实际上是周期的物极必反。
既然汽车是周期性行业，那么作为汽车上游零配件的轮胎，会不会也是周期性行业？
轮胎未必是周期股，而很可能是消费股。先不要惊讶，接下来咱们就来分析一下这种预期差。
问：提到消费品，一般会很自然地联想到品牌，比如茅台、海天味业。那么，轮胎讲品牌吗？
答：不仅有，而且还广泛地渗透到了我们的日常生活中。
比如，吃货日常总是离不开去米其林星级餐厅打卡。没错，这里的米其林就是那个做轮胎的米其林胖子。
作为轮胎公司，米其林为啥不务正业地去品评美食？这里面的小算盘是这样的：看到米其林美食小册子之后心动的消费者，难免会开上车子出去连吃带玩，这样一来就增加了轮胎磨损，相当于无形中增加了公司产品的销量。
夹带私货米其林（笑）
不仅如此，就连国际知名球队的胸前广告，也少不了轮胎公司的身影。赛车道和绿茵场，是属于男人的速度与激情——这样精准的消费者定位，牛腩建议国内搞营销的好好学一学。
国际米兰俱乐部的胸前广告便是倍耐力轮胎
这种现象产生的原因，自然也离不开供求关系。国内轮胎行业超预期的消费属性，则与需求端的变化有着紧密联系。
从产品分类上讲，目前主流的轮胎可以分为：
：主要用于货车、客车等商用车
：主要用于面向家庭的乘用车。
从消费场景上讲，轮胎消费主要有配套和替换两种渠道：
：就是给汽车制造商做零配件，因此和汽车的增量直接相关；
：汽车日常保养中更换新轮胎，所以跟汽车的存量密不可分。
图片来源：世界银行，长城证券研究所
根据长城证券的研报，年全球共消费了15.6亿条轮胎，其中配套用胎4.2亿条，替换用胎11.4亿条，在需求中的占比分别为27%和73%。这无疑从数据上表明了，轮胎存在重复购买这样的消费股属性。
资本市场一直钟情于消费股所讲的故事。但有些遗憾的是，在供给端，内资轮胎长期以来将出口作为重点，而忽略了对于国内市场的耕耘。这不仅招致了“双反”调查，也让半钢胎市场中直接面向消费者替换需求的2C端，反而被国际厂商占主导，内资品牌的市场占有率仅有约25%。
不过，与现状相比，更重要的是未来。实际上，国内轮胎行业已经开始后程发力，准备讲好本土轮胎的消费故事。牛腩认为，以下4个投资逻辑，可以长期跟踪：
我国的经济结构，正在经历着由投资拉动，到通过国内大循环刺激消费的转型，因此从增量的角度讲，乘用车的潜力要大于商用车。新能源车产销上的放量，便是这一趋势的注脚；
相比于欧美，我国人均乘用车保有量还有提升空间，哪怕新车产销量下滑，保有量也很难下滑，因此替换需求要比配套需求更坚挺，而且我国目前替换需求的占比也偏低；
在行业层面，对外，得益于靠近东南亚橡胶产地，以及国内的工业体系，内资轮胎占据着成本优势；对内，横向整合已经开始，行业集中度将稳步提升；
在产品方面，内资轮胎在品质上完全不输国际大牌，而且国内已经认识到品牌的重要性，也开始模仿国际上的成功经验，通过赞助球队来提高品牌知名度。
图片来源：央视《消费主张》节目，华创证券
最后来看一下盘面。对于豫金刚石的拖沓，深交所的警告显得中气十足，难怪深交所的指数能三连阳。这样一来，创业板指数近三个交易日的小阳线叠加在一起，基本上消除了上周五大阴线的消极影响。这样的氛围，也让白马股集中的上证主板回过神来。
这样看来，上周五和本周一，敢于顶着下跌的恐慌，在震荡箱体下沿加仓的抄底资金，实实在在地吃到肉了。但需要警醒的是，在震荡市中，不要对上涨抱有过高的预期，当心不及预期的情况。
而且震荡市的另一个特点，便是内部的结构性行情。谈笑间，比亚迪（）再创新高。所以说，加强学习，精选股票，就算是指数震荡，也会有回报。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
